比特币上的 DeFi 之路

链得得

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DeFi 一直是许多加密货币投资者和爱好者的流行说法。 DeFi 愿景如下：当中介机构规模缩小或完全消失时，关键金融服务将变得更便宜、更高效。 理论上，由于 DeFi 可以跨越一些人为的障碍，比如国界或司法限制，使得在线金融服务更具普惠性。

作者|MohamedFouda编译|ZT来源|蓝狐笔记（ID：链得得）

前言：要在公链上落地DeFi产品，除了场景本身，还有几个关键点，公链原生资产的价值、公链的吞吐量、智能合约。 从这些角度来看，比特币在原生资产价值上具有压倒性优势，但在交易吞吐量和智能合约上的短板非常明显。 这导致在比特币上实施 DeFi 存在天然劣势。 那么，在这样的情况下，是否有可能实现基于比特币的富DeFi呢？

DeFi 一直是许多加密货币投资者和爱好者的流行说法。 DeFi 愿景如下：当中介机构规模缩小或完全消失时，关键金融服务将变得更便宜、更高效。 理论上，由于 DeFi 可以跨越一些人为的障碍，比如国界或司法限制，使得在线金融服务更具普惠性。

通过允许我们将金融交互规则编码到无需许可的区块链中，DeFi 产品和协议成为可能。 因此，很自然地，当前大多数 DeFi 项目都建立在以太坊之上，以利用其智能合约功能。

DeFi 运动正在迅速发展

然而，比特币仍然是世界上最具流动性、知名度和分散性的加密货币（其市值在撰写本文时超过加密货币总市值的 60%。蓝狐笔记：目前为 66%）。 显然，这使得比特币成为那些受益于去信任、去中心化 DeFi 产品的人的强大对手。 然而，明显并不意味着它很容易。

比特币信徒希望不惜一切代价维护比特币的“硬度”，不愿意对货币政策进行根本性的改变，无论出于何种原因，无论是 DeFi 还是非 DeFi。 虽然存在像 RSK 这样的侧链解决方案，但将智能合约功能添加到比特币协议的基础层以启用 DeFi 产品的可能性很小。

然而，这并不意味着比特币 DeFi 永远不会发生。

从中心化到几乎完全去中心化的金融产品，许多个人和团队都在努力使用比特币目前的结构。 本文将探讨比特币 DeFi 将如何成为可能，并结合不同的案例解释不同的技术方法。

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什么是去中心化金融？

去中心化金融（Decentralized financial，DeFi）是一个综合性的概念，包括所有可以在没有中介机构的情况下运作的金融服务，或者说控制金融产品的机制在不同实体之间执行。 DeFi产品包括去中心化借贷、去中心化交易所、去中心化衍生品，甚至去中心化稳定币。

很多人也认为去中心化支付本身也是一种DeFi产品，我也支持这个观点。 从这个角度来看，比特币是商业上采用最多的加密货币。 BTCPay 等服务甚至允许商家直接接收 BTC，而无需通过第三方支付处理器。 因此，本文主要讨论比特币如何将其 DeFi 足迹扩展到去中心化支付之外。

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比特币中心化金融产品概述

在我们深入探讨比特币的 DeFi 路径之前，让我们先从目前使用比特币的一些“中心化”金融服务开始。 一旦 DeFi 能够在比特币上有效执行，这将是去中心化的主要目标。

比特币贷款

基于比特币的最受欢迎的金融服务之一是贷款。 我们可以将这方面的公司分为两类。 第一种允许投资者借用比特币和其他一些加密货币进行交易或做市； 这方面最著名的公司是Genesis Capital。 据报道，Genesis Capital 在 2018 年处理了 11 亿美元的加密货币贷款，其中 75% 是比特币。

第二类是提供 BTC 抵押贷款的公司，例如 BlockFi 和 Unchained Capital。 为防止抵押品价值波动，这些公司仅发行贷款与抵押品价值比率为20%-50%的超额抵押贷款。 （蓝狐注：也就是说，抵押100BTC，只能借出20-50BTC）。

保证金贷款

保证金借贷是抵押品借贷的特例，用于杠杆交易。 在这种情况下，贷款资金不允许离开借贷平台。 相反，如果交易亏损等于或低于抵押品价值，则保证金头寸将被清算，资金将退还给贷方。

BitMex、Kraken、Bitfinex、Poloniex 和其他交易所是保证金交易领域的主要参与者。 然而，由于监管的不确定性，这些产品中的大部分无法提供给美国客户。

稳定币

稳定币易于转移且费用低，对于希望从波动中获益并在交易不活跃时保持其价值稳定的交易者特别感兴趣。 USDT 是最早解决这个问题的稳定币之一。 它使用 OmniLayer 协议完全基于比特币构建。 OmniLayer 允许使用比特币交易操作码空间创建和转移资产。

USDT是锚定美元的稳定币。 它承诺只有当相应的美元存入 Tether 时才会铸造 USDT 代币，当 USDT 代币赎回美元时，相应的 USDT 将被销毁。 尽管 Tether 可以以去中心化的方式进行交易，但它最重要的部分仍然是中心化的：储备和控制。 Tether 公司在其银行账户中持有和控制所有已发行 USDT 的美元储备比特币会被黑客铸造吗，这常常使他们陷入法律困境。

基于以太坊的 USDT 活动正在吸引原始基于 Omni 的 USDT 活动

Tether 开始在其他区块链网络发行 USDT，例如以太坊和 EOS，这吸引了原始比特币区块链上的活动，从而减少了对比特币网络的依赖。

比特币的去中心化金融

使用比特币进行 DeFi 的可能技术方法

下面我们来看看 DeFi 产品如何使用比特币，我们将列出一些用例和项目来说明。 可能的用例包括去中心化交易所、去中心化借贷、去中心化稳定币和去中心化衍生品。 实施比特币 DeFi 的技术方法包括：

* 利用比特币的现有功能，例如哈希时间锁定合约 (HTLC) 来促进直接跨链原子交易，以与其他加密货币建立去中心化交换。

*比特币的联盟侧链，例如 Blockstream 的 Liquid 网络。 这些侧链使用与比特币区块链的双向挂钩，并允许挂钩用于各种金融活动。

*在其他协议中使用比特币，例如以太坊或Cosmos，与DeFi产品进行交互；

* 利用建立在比特币区块链之上的层，例如 OmniLayer 或闪电网络。 这些技术在功能和它们支持的 DeFi 应用程序范围上各不相同。 此外，这些技术中的大部分仍在开发中。 接下来，让我们探讨这些技术及其预期用例。

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去中心化交易所跨链交易

去中心化交易所的简单前提是执行比特币与法定货币或比特币与其他加密货币之间的交易，同时持有您的硬币直到交易完成。 换句话说，你不必将比特币存入集中交易所的钱包中进行交易，也不必冒交易所的安全风险。

虽然 LocalBitcoins、OpenBazaar 等平台可以完成此类交易，但这些平台仅适合偶尔交易的人，不适合快速和频繁的交易，以实现高效的价格发现。 对于这群人来说，一个可以快速结算交易的中心化订单簿非常有用。

实际上，建立一个真正去中心化的交易所是 DeFi 中最艰巨的挑战之一。 只要有一个集中式服务器服务和显示订单簿，您仍然有一个集中式组件。 然而，我们这里的重点是如何持有自己的币直到交易完成。 在这方面，我们相信一些公司正在努力开发技术以实现这一目标。 Arwen 和 Summa 是我们学习的领导者。

Arwen 使用无需信任的链上托管和跨链原子交易的概念，允许在没有托管代币的情况下访问中心化交易所订单簿。 在这种情况下，可以在集中订单簿上进行高效交易，同时持有自己的代币直到交易执行。 目前该产品仅支持LTC、BCH等比特币系列加密货币（蓝狐笔记：与比特币使用相同代码库的代币）。 Arwen 致力于实现比特币和以太坊、ERC-20 代币之间的跨链原子交易。

Summa 发明了 Stateless SPV 技术，可以为比特币和其他区块链提供去信任的金融服务。 无状态 SPV 允许使用以太坊智能合约来验证比特币交易，使得使用比特币进行各种金融交易成为可能。 使用这种技术，Summa 团队进行了一次拍卖，其中使用比特币竞标在以太坊上发行的代币。 该团队正在研究比特币和以太坊、ERC20 代币之间的通用跨链交易。

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使用联盟侧链的比特币 DeFi

比特币侧链是 Blockstream 在 2014 年提出的一个概念，旨在在不改变底层协议的情况下，为比特币引入一些新的特性。 从那以后，这个概念有了很大的发展。 侧链的简单想法是创建一个单一的链比特币会被黑客铸造吗，由一小群验证者（称为联盟）运行，并在该链上使用一个令牌，该令牌通过双向挂钩与比特币挂钩。 它的好处包括更快的交易确认，或执行可能有争议的功能，如私人交易、其他资产的代币化或智能合约。

侧链的主要缺点是它需要信任一个小型联盟来执行侧链并保持其运行。 此外，使用侧链时还存在财产损失的风险。 无论出于何种原因，如果侧链验证者决定放弃侧链，在这种情况下，锚定属性将在侧链中被放弃。 比特币无法赎回。

RSK 是一个著名的侧链，致力于将智能合约功能引入比特币网络。 它支持 Solidity 语言的智能合约，这使得将以太坊上的 DeFi 协议迁移到 RSK 变得容易。 除了RSK，Blockstream还在2018年发布了其商业化的Liquid侧链产品。不过，Blockstream最初的想法侧重于资产代币化和更快的交易速度，但这个概念也可以用来支持DeFi应用。

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使用比特币层的去中心化衍生品

实施比特币 DeFi 产品的第三种方式是利用建立在比特币之上的中间层，例如闪电网络和 OmniLayer。 由于闪电网络是一个相对较新的比特币开发项目，因此仍在研究在其之上构建复杂的 DeFi 产品。 最引人注目的成果来自 Discreet Log Contract，我们将在本文末尾讨论它。

另一种选择是使用 OmniLayer，其中一个有趣的项目是 Tradelayer。 该项目试图在比特币上实现去中心化的衍生品市场。 它旨在通过多重签名渠道扩展 OmniLayer 协议，以允许使用比特币或在 Bit 上发行的其他代币作为点对点衍生品交易的抵押品。

一种可能的场景是将交易者的保证资金放入一个多重签名地址，共同签署交易和交易更新，以实现衍生品交易的结算。 在这种场景下，用户可以通过共签交易实现本地开发和快速执行。 使用相同的方法，另一个可能的用例是使用比特币抵押品来发行稳定币，就像 MakerDAO 使用以太币作为抵押品来生成稳定币 DAI 一样。

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利用外部帮助实现比特币 DeFi

以太坊上的 WrappedBTC

在 DeFi 中使用比特币的一种截然不同的方法是利用其他网络，例如以太坊或 Cosmos。 由于大多数 DeFi 项目现在都在以太坊上运行，因此找到一种在以太坊上使用 BTC 的方法似乎是合乎逻辑的。

最简单的方法是发行基于比特币的 ERC20 代币（WBTC），可以在以太坊的 DeFi 项目上使用，也可以在以太坊的去中心化交易所进行交易。 用于发行WBTC的BTC需要放在项目托管商提供的多重签名钱包中。 截至2019年7月，已经发行了540个WBTC，只占BTC流通量的非常非常小的一部分。

虽然 WBTC 在 DeFi 中使用 BTC 可能很方便，但它仍然有一些重要的缺陷。 首先也是最重要的是交易对手风险。 用于质押的BTC需要由中心化机构保管，会面临黑客攻击。 其次，引入中介来保住BTC，与DeFi的理念有些不符。 最后，要在 DeFi 上使用 BTC/WBTC，用户需要用 ETH 支付，这是很多比特币爱好者不愿意做的事情。

利用宇宙

Cosmos 等跨链项目为将 DeFi 引入比特币等加密资产带来了新的机遇。 例如，Cosmos 协议定义了一个锚区，资产（在 Cosmos 中发行）可以锚定到其他区块链资产，例如比特币。 在这些区域中，可以将智能合约功能添加到挂钩资产并从更快的最终确定中受益。

这种做法也得到了一些比特币铁杆支持者的支持：通过这种方式，比特币仍然可以保持原生代币来支付费用和使用锚定区。 比特币支持者可以在锚定区质押自己锚定的BTC，在锚定区处理交易，领取区内交易手续费。 从这个意义上说，比特币网络将受益于这项新技术，而不必依赖其他资产。 这与 WBTC 形成鲜明对比，WBTC 需要 ETH 支付费用或与其他 DeFi 协议进行交互。

值得一提的是，利用Cosmos专区实现比特币DeFi还在开发中，一系列秘密项目正在建设中。 目前尚不确定比特币与 Cosmos 的这种双向挂钩是否会成功，Cosmos 的链间通信尚未完成。 如果这种双向挂钩需要像 WBTC 这样的托管服务，或者一些验证者像联盟侧链一样执行挂钩，那么 Cosmos 上的比特币与其他解决方案不会有太大不同。

除了为比特币构建此类系统的项目外，我们还看到人们对使用 Cosmos 将 DeFi 引入 Kava Labs 等其他资产的浓厚兴趣。 如果这些努力取得成功，在 DeFi 中使用 BTC 的障碍可能会大大降低。 这方面的成功可以为锚定区带来足够的流动性，并通过吸引足够多的验证者来保持合理的去中心化水平。

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扩展比特币 DeFi 能力的研究

MAST（默克尔抽象语法树）

在目前的比特币网络形式中，由于编程语言 Script，智能合约非常有限。 脚本语言不是图灵完备的，这意味着它不能用于编写通用程序。 但是，它仍然可以用来实现一些智能合约功能。 这是通过 P2SH 和 SegWit 地址实现的。 对于两者，只有在满足特定条件时才会花费交易。 它的问题是具有多个条件的复杂交易使空间非常非常大，这使得它们的使用成本很高。

由于这些原因，有人提议在比特币中实施 MAST 协议。 MAST 是 P2SH 功能的扩展，它将使在复杂条件下进行比特币交易变得更便宜、更可行。

MAST 具有通过节省区块空间来提高比特币网络可扩展性的明显好处，以及启用某些比特币 DeFi 用例的不太明显的好处。 比如我们假设有一个去中心化的价格预言机可以运行，那么MAST可以实现以BTC为抵押的去中心化借贷，甚至是去中心化的稳定币发行。

下图显示了使用 MAST 的去中心化借贷场景的可能决策树。 可以将贷款结算所需的一系列条件编码到赎回脚本中，并散列到 MAST 中。 MAST地址可以保证贷款的公平执行，如果贷款人未能按时偿还贷款，或者抵押物的价值低于贷款的本息，贷款人将获得抵押物。

DLCs（谨慎日志合同）

另一个扩展比特币网络 DeFi 能力的研究思路是 Discreet Log Contracts (DLCs)，它是由麻省理工学院 DCI（蓝狐笔记：DCI 即 Digital Currency Initiative，数字货币倡议）的 Tadge Dryja 发起的。 关于Discreet Log Contracts，一个简单的解释就是让双方创建一个简单地押注资产未来价格的期货合约的一种方式。

DLC 要求双方在创建合约之前选择一个或多个预言机来公开广播资产价格。 当合约被确认时，任何一方都可以使用预言机签署的公共广播信息来结算合约并索取其利益。 DLCs 利用 Schnorr 签名来隐藏合约细节，这确保了预言机无法操纵合约的结果。 DLC利用与闪电网络类似的技术，可以将DCL整合到闪电网络通道中。

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综上所述

自 2018 年以来，关于 DeFi 协议的讨论很多。 尽管以太坊被认为是 DeFi 的领导者，但作为流动性最强的加密货币，开发商和投资者都将目光投向了比特币 DeFi 的巨大潜力。

巨大的好处驱使许多开发团队试图找到最好的方法来做到这一点。 虽然这会在比特币和以太坊等许多智能合约平台之间带来更多竞争，但这种竞争对于进步和实现去中心化金融系统的愿景是非常必要的。